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【大河财立方 见习记者 关帅康】历经一年半谋划，11月7日，安徽金种子酒（600199）业股份有限公司（以下简称金种子酒）以1.26亿元出售旗下医药板块核心资产。
财务数据显示，受业绩持续亏损等方面影响，截至2025年第三季度末，金种子酒有息负债合计增长至3.75亿元，已超过货币资金规模。
尽管此次资产出售能够缓解金种子酒现金流压力，但不能从根本上解决业绩亏损、经营造血能力不足的核心症结。在行业深度调整的大背景下，其推出的一系列经营调整措施能否有效改善盈利状况，仍待市场检验。
金种子酒出售医药资产，获1.26亿元现金
11 月 7 日，金种子酒发布公告披露，公司通过公开挂牌方式转让持有安徽金太阳（300606）生化药业有限公司（下称 “金太阳药业”）92% 的股权，该股权最终由深圳珺澄药业有限公司以1.26亿元摘牌受让。交易完成后，金种子酒不再持有金太阳药业股权。
这也意味着聚创优配，金种子酒自2024年4月起谋划的剥离医药板块资产事宜，正式落地。
据中水致远资产出具的《资产评估报告》，以2024年底为评估基准日，结合2025年金太阳药业3500万元分红事项调整后，金太阳药业的评估价值为1.52亿元，较净资产增值率为17.26%。
对于本次拍卖摘牌价低于评估价值，金种子酒解释称，因首次挂牌流标，为积极完成金太阳药业股权转让事宜，公司以首次挂牌价的90%作为新的转让底价再次挂牌，并由珺澄药业摘牌。
对于转让金太阳药业股权，金种子酒表示，主要是公司战略发展需要，为了进一步优化公司产业结构，提升经营质效，提高公司资产和资源的使用效率，聚焦主业发展。
公开资料显示，金太阳药业主营业务为西药、中药的生产与销售。2023年、2024年，经审计，金太阳药业营业收入分别为4.23亿元、1.61亿元；归母净利润分别为0.3亿元、0.06亿元。
2025年前三季度，未经审计，金太阳药业实现营收1.03亿元，实现归母净利润-0.03亿元，已无法为金种子酒贡献利润。
那么聚创优配，金太阳药业营收及利润出现双下滑的原因是什么。金种子酒是否在2024年便判断金太阳药业会出现业绩下滑？
对此，11月10日，大河财立方记者向金种子酒发送采访函。截至发稿，未收到对方回复。
在业内人士看来，出让金太阳药业，会使金种子酒营收规模出现一定程度下滑，但能令其规避金太阳药业业绩波动风险，在白酒行业下行期间，进一步聚焦主营业务发展。
从金种子酒资产状况来看，此次交易也能在一定程度上提升其现金流动性。
财务数据显示，2021年至2025年前三季度，金种子酒归母净利润累计亏损7.33亿元、经营性现金流累计净流出超12亿元，这也导致其现金流呈持续收紧态势。
截至2025年第三季度末，短期借款及长期借款分别为2.7亿元、1.05亿元，有息负债呈持续增长态势，且超出货币资金3.67亿元的规模。
尚未扭转经营亏损局面，金种子酒如何重塑竞争力？
尽管这1.26 亿元转让款的到账，能让金种子酒稍稍“解渴”。但这笔一次性资产处置现金，无法从根本上解决公司经营造血能力不足的核心症结。
从行业层面来看，当前白酒行业正处于深度调整期，行业竞争愈发激烈。为了缓解渠道压力，贵州茅台（600519）、舍得酒业（600702）、水井坊（600779）等酒企放宽经销商信用政策，行业先款后货的模式松动。这让议价能力稍弱的区域酒企，面临更严峻的回款压力。
从自身经营状况来看，在2025年半年报中，金种子提出了精简SKU的策略，集中力量打造大单品，并强化阜阳基地市场的建设、升级财务管控体系等营销模式创新措施。然而，公司目前未能摆脱亏损困境，且随着规模效益的下降，依然面临经营“失血”的状态。
在酒业分析师蔡学飞看来，在经营性现金流多年净流出的情况下，金种子酒目前面临现金流承压问题，企业日常运营的支付能力可能会受到影响。
蔡学飞认为，金种子酒作为安徽名酒，在产能、储能，以及安徽的渠道、消费者基础优势仍在，其能否实现有效的价格变现和消费者复购，是改善盈利的关键，而非单纯的渠道覆盖。若战略执行能精准匹配市场需求，并严格控制费用，则盈利能力或有逐步修复的可能，但短期内扭转困局难度较大。
中国酒业独立评论人肖竹青接受大河财立方记者采访时表示，华润入局金种子酒两年，协同效应仍未显现。
“金种子酒现金流萎缩、业绩恶化，是‘行业+企业’双重困境叠加的结果，需要在三方面实现系统性突破，否则现金流萎缩和亏损扩大的趋势仍难逆转。”肖竹青说。
他建议，在品牌方面，金种子酒应跳出“馥合香”自说自话式营销，建立消费者可感知的文化IP；在产品结构上，金种子酒应扭转低档打天下、中高端断档的矩阵模式；在渠道方面，则要把“厂商命运共同体”从口号变成渠道利润保障和库存减少的具体政策。
责编:刘安琪 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:古筝聚创优配
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